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信贷、债务与杠杆高增是泡沫膨胀的主因。证券市场管制放松吸引大企业通过股权和债券进行融资，利率自由化改革又推高存款利率，资产和负债端的双重压力迫使日本商业银行向房地产和非银行金融领域投放大量贷款。股价和房价高涨使得企业和居民的融资更为便利，借贷资金继续投入股市和楼市，整个社会陷入投机热潮之中。信贷扩张与资产价格上涨之间形成正反馈，泡沫快速膨胀。

接近公司的人士指出，对于公司来说，走上重整之路也是最后的出路和希望，重整也能更好地使企业甩掉包袱，轻装上阵。*ST盐湖表示，重整程序以挽救债务人企业，保留债务人法人主体资格和恢复持续盈利能力为目标。如果法院正式受理对公司的重整申请，公司将依法配合法院及管理人开展相关重整工作，并依法履行债务人的法定义务。如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，提升公司的持续经营及盈利能力。若重整失败、公司宣告破产，公司股票将面临被终止上市的风险。

“对房企而言，此次因疫情导致的楼市销售乏力，无疑会加大房企的现金流压力，今年部分城市的小阳春或不及去年，预计楼市热度会延迟至第二季度。”58安居客房产研究院分院院长张波指出，以招商蛇口为例，2020年2月，实现签约销售金额25.31亿元，同比减少69.52%。2020年1~2月，公司累计实现签约销售面积55.27万平方米，同比减少42.16%；累计实现签约销售金额144.29亿元，同比减少28.18%。

2017年银保监会开始整治影子银行，据黄洪透露，影子银行规模大幅缩减，两年多来共压缩交叉金融类高风险资产约14.5万亿元，减少的主要是通道业务和脱实向虚资金。化解中小机构的风险方面，银保监会采取了名单制管理，要求各个部门、各个地区要对辖内的中小金融机构进行排查，进行压力测试，在这个基础上制定分门别类的、一企一策、一行一策的整治措施。

上述理论演绎与前文的经验规律相吻合。信贷比GDP缺口近似于债务余额，偿债比率近似于还本付息，前者在长期预警占优，后者在短期预警占优，前者高点早于后者高点。1.2.2 长期制度、中期债务、短期流动性金融周期是中长期的，通常会跨越多个经济周期。从不同的时间维度切入，金融周期分析的侧重点各不相同。

直到2018年报的出炉，陈睿这番话才算真正有了实证。下图是B站四大收入板块的占比情况，从颜色板块的大小变化可以看出，从2017到2018，B站的业务正在不断多元化。而各项业务收入的绝对值均是增加，也显示出这种业务多元化收入并不是收入项目直接互相侵吞，而是做大了整个收入盘子。